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Erzogen in der NS-Ausleseschule "Reichsschule Feldafing der NSDAP", studierte Herrhausen Betriebswirtschaft in Köln und promovierte 1955. Nach Tätigkeiten in verschiedenen Industriefirmen und Banken wurde er 1971 in den Vorstand der Deutschen Bank berufen. 1988 wurde er alleiniger Vorstandssprecher.
Am 30.November 1989 wurde er durch ein Bombenattentat auf sein Fahrzeug, dessen Urheber bis heute noch nicht ermittelt werden konnten, in Bad Homburg v. d. Höhe ermordet.